超白話資產配置教學!每年5分鐘打敗專業經理人

超白話資產配置教學!每年5分鐘打敗專業經理人

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根據美國金融分析師調查研究顯示,91.5%的長期報酬結果是由資產配置決定的!但大多數的人對資產配置的概念都一知半解,沒有建構好自己的投資組合。

究竟什麼是資產配置?為什麼要做資產配置?要如何進行資產配置?這篇文講解給你聽。

什麼是資產配置

舉個例子,就像如果開火鍋店,冬天生意超好夏天生意超爛;如果開冰店夏天生意超好冬天生意超爛。

只開單一種店獲利都會有很大的起伏,很多生意不差的店因為資金周轉不靈、庫存壓力等因素在淡季被迫收掉。

但如果同時開火鍋店跟冰店一年四季獲利都會很穩定。

資產配置
同時開兩種店可以避免營收大起大落

資產配置」就是將資金分配到不同的資產上,常見的資產像是股票、債券、房地產、黃金等,透過不同種類資產之間的漲跌互補性抵銷彼此波動,達到分散風險的效果。

資產配置
資產配置的精神

最典型的資產配置就是股票+債券,這兩者長期而言都有正報酬,但在許多時候走勢卻相反。

股市的長期報酬根據過往經驗大多時候都勝過債券,但之所以配置債券是因為他創造正報酬的同時跟股市走勢不同

股市大跌時,債券要能不跌或是上漲。股債的資產配置即使遇到股災,整體資產下跌幅度也不會太大,讓自己的總資產長期來說可以平穩的向上

股債配置走勢
股債配置走勢

為什麼要資產配置

91.5%的報酬取決於資產配置

許多投資人覺得投資要獲得理想的成果,要掌握經濟數據、公司消息、基本分析、技術分析等。

然而,根據Brinson在1991年發表於《金融分析師雜誌》的一篇研究指出,資產配置對於投資收益的貢獻度高達91.5%!投資人花費最多心思的領域,像是選擇標的只佔4.6%、選擇買賣時機只占1.8%。

由此可知,「資產配置」才是影響投資成果的關鍵,而不是將心力放在選擇個股、預測市場走勢等,對投資報酬貢獻不大的事上。

91.5%的報酬來自於資產配置
91.5%的報酬來自於資產配置

降低心理壓力

充滿不確定性或波動很大時,稱為高風險,反之是低風險。
波動越大,未來的成果就可能跟預期落差越大,越有可能買在高點、賣在低點,或是過程影響情緒、進而影響操作。

大部分人選擇投資標的都只看過往報酬率,忽略過程中經歷的風險,任何一位投資大師都強調風控的重要,因為只要遇到一次承受不了風險,之後再美好的報酬率都吃不到。這是看後照鏡的投資人忽略的,也是為什麼回顧歷史事件每個人都是股神,真的遇到海嘯反而恐慌且賠錢了。

延伸閱讀:7個你不可不知道的投資陷阱與原則

散戶心理圖
韭菜(誤)散戶心理圖

投資人真正怕的不是帳面損失,而是「波動」。

波動會影響情緒,讓你做出錯誤的決定,我們無法控制報酬,理性投資人所做的一切就是控制波動,資產配置就是找到最適合自己的波動

股票長期而言是報酬最高的資產,但長期向上的過程中有巨大的波動,進出場時間點對結果影響很大,中間過程會有很的心理壓力,可以想像一下如果1000萬退休金,突然發生金融海嘯跌到只剩500萬的感覺。

除此之外,也很難預期持有單一資產,會不會某天遇到黑天鵝事件造成重大傷害。

金融海嘯
跌到暗無天日的金融海嘯
很多人剛好賣在最低點

我舉的例子是比較2002-2019年投資10000元在美國大盤和一半美股一半長期公債的差別,

50%SPY50%TLT的年化報酬率是9.1%小輸給100%SPY的9.66%, 但他的標準差(波動度,也可以看做風險)只有SPY的一半!

50%spy50%tlt回測
報酬差不多 風險低很多

2008年SPY跌了37%,而50%SPY50%TLT僅僅只有1.44%,

最大下跌幅度也只有18%遠小於SPY的50%。

回測
做了簡單配置就變成穩定成長的直線

回測投資組合時最主要考慮下行風險,要把情境想得很逼真,如果隔天就遇到海嘯,銀行倒閉,公司裁員,隔壁鄰居家被法拍,新聞上有人跳樓,此時你投資組合跌了50%會不會怕?

選擇面臨危機時自己能老神在在的跌幅,後續的漲幅才與你有關。

抗跌的好處是減少心理恐慌,尤其是當資金規模越大的時候。

大跌造成的壓力是很致命的,股市的跌幅往往非常大,期間也長達數月甚至數年。

低風險穩定成長的資產狀態比較適合大多數人,這也是我做資產配置的原因。即使市場崩盤,我不用打開app就知道自己的資產不受影響。

風險永遠要放在報酬前面
無論是長期投資或短線交易,每個人都想讓報酬更好,
先考慮最壞的情況、長期生存下去,永遠比報酬重要。

最小的風險 最大的報酬

如果把前面開店的例子套用到投資上,
多頭市場就像夏天,空頭市場就像冬天,冰店像股票,火鍋店像債券。

資產分配能讓自己遇到空頭時傷害減小,甚至不論什麼狀況都能穩定獲利。

投資領域,有個很有名的「現代投資組合理論」,可以透過不同的資產進行配置,可以達到在相同報酬的情況減少風險,或是不增加風險的情況下增加報酬,打破以往高風險高報酬的原則,創造「免費午餐」。

效率前緣
資產配置後的組合比任何單一資產都要好

如何進行資產配置

資產配置好處那麼多,那要怎麼配置屬於我的組合呢?依據以下步驟。

風險承受度

第一步是考量本身財務能力以及可以承受的最大損失。

傳統上最主要的方法是用年齡來決定:

100-年齡=高風險資產投資比例

(假設我今年30歲,那我的組合就是70%股票,30%債券)

用年紀是最簡單粗暴的分配方式,但當然不絕對,風險承受度要考量因素還有很多:

  • 投資年限:永久、長期、中期、短期
  • 心臟強度:波動率、最大回撤的範圍
  • 投資目標:達到你的目標預期要有多少回報
  • 財政程度:財務狀況,存款多寡,債務多寡
  • 主觀偏好:討厭投資組合帳面損失的程度

大多數因素都跟年齡有所關係,因為通常年輕人投資期限長,本金小,財務負擔小因此風險承受度高;年紀越大,越沒有失敗的本錢,風險承受能力低。

一般人分配時以年齡為主再根據自己狀況調整

比如30歲但風險承受度高股票可以放80%,風險承受度低就放60%。

選擇標的

那我們選擇什麽樣的工具來實現資產配置策略呢?

我推薦使用ETF來做資產配置。原因是:

  • ETF是被動追蹤某個指數來投資,沒有人為因素干擾
  • 費用非常便宜,是主動基金的幾十分之一
  • ETF包羅萬象,你想的到的任何東西都有相關標的
  • 門檻很低,買賣方便,適合普通人

延伸閱讀:ETF是什麼?怎麼買?每年輕鬆獲利9%的投資工具

那要使用什麼樣的ETF呢?

可以選擇的標的有成百上千種,如果組合數量過多,可能讓投資人忙不過來無法管理。

我推薦投資全球股債相關ETF,因為除非外星人攻打地球,不然還真想不到長期會賠錢的原因。

以下是一些我推薦使用的ETF搭配方法,越多檔數自由度越高,可以根據你的看好程度增加某特定區域的比例。

可以發現這幾檔ETF都是V開頭的,那是因為他們都是由先鋒公司發行,先鋒致力於創造一個低成本的投資環境,因此他的商品費用都非常低。

VT追蹤全球8000多檔股票總費用只要0.09%,VTI追蹤全美3600多檔股票費用只要0.03%,相較之下我們台灣最有名的0050追蹤50檔標的費用要0.45%,台灣加油…

之後會寫文再詳細介紹這幾檔ETF。

投資全球股市的etf
投資全球股市的etf

以下是投資債券的方法。

債券主要用於平衡組合中的風險,大多數人還是以股票為主,不用花太多時間在研究債券上。

投資債券的ETF
投資債券的ETF

再平衡

建立好資產配置後,是不是從此就持有直到達成理財目標為止呢?

我們還需要透過再平衡(rebalance)來調整投資組合到當初設定的比重。

維持適合的風險比重

因為經過一段時間的市場波動後,資產配置的比例會跟原本規劃的不一樣,變化後的投資組合對投資人可能風險過大或過度保守,因此需要重新調整。

舉例來說,原本60%投資股票、40%投資債券,在經歷股票大漲後,資產組合變成75%股票、25%債券,此時對於投資人來說,75%的資產投資在股票風險過高,因此賣出股票並買入債券讓比例重新回到6:4。

再平衡減低風險
再平衡能減低風險

讓報酬更優

下圖是我以股債各半的組合從1987年至2020年進行回測:

年化報酬率的部分,有做再平衡是8.29%,沒有再平衡是8.46%,沒有什麼差。

但跟風險相關的指標就差很多了,

沒有再平衡的組合風險比有再平衡的組合高了兩成以上!

Sharpe ratio(夏普值)是衡量每一單位風險下能得到多少報酬,通常越大越好

再平衡的組合是0.65,沒有再平衡是0.55,

再平衡的確能在相同風險下創造更大報酬

再平衡的報酬風險比更好
再平衡的報酬風險比率更好

最好的資產配置策略是什麼

答案是沒有,不存在最好的資產配置

我當初跟很多人剛開始投資的人一樣,都會把各式各樣的資產研究一輪,什麼小型股、價值股、REIT、黃金、石油、農產品等等全部都塞進各種財務模型裡用歷史資料跑回測,希望找出最佳比例,NO.1的投資組合,這樣就能一勞永逸了。

經過一段時間後發現自己在瞎忙。

過去歷史的波動與報酬,也不代表未來是相同狀況。再好的投資組合,如果不夠了解它的特性,都可能在中途不符預期就放棄。

「資產配置」是風險與報酬之間權衡下的結果,每個人都不完全一樣,不用過度追求最佳化,適合你投資計畫、風險屬性的就是最好的投資組合

無腦投資法

全球股債資產配置ETF

雖然以上講的都非常精簡了,

有人可能還是會問:這麼多投資標的看的好煩,我不知道要怎麼選擇標的,不知道配置比例,不知道什麼時候再平衡,有沒有更簡單的方式阿?

懶惰是推動人類進步的原動力,還真的有這種方法。

以下是四檔ishares推出的全球股債配置ETF,每檔都是不同的股債比例,且每半年自動再平衡,根據自己的風險屬性選擇適合自己的ETF投資即可。

有人問我要怎麼投資,投資什麼的時候,最簡單的回答方式:

你投資AOA一直投到死就好了。

全球股債配置ETF
全球股債配置ETF

唯一的小缺點是費用比較高,為0.25%,未來可能會增加。但還是比台灣的標的便宜非常多了。

一鍵複製跟單

最近大家可能常在youtube聽到史帝夫跟戴夫的etoro廣告,我也在上面擔任”史帝夫”,也是台灣前10名的明星投資人。

可以參考我這篇etoro介紹分析文

如果你覺得自己管理太麻煩,也可以直接複製跟單我的投資組合。

我在etoro上配置一個【低風險長期穩定成長的投資組合】,任何時候都能穩定向上成長,提供給親友與學員跟單,讓大家安心累積財富,好好睡覺。

目前50個人複製,複製資金規模大約300萬
下面這張圖是2月至今我組合與大盤比較:
在這波疫情中,
道瓊指數目前-18.22%
最大跌幅-35%

標普500指數目前-13.14%
最大跌幅-32%

我組合目前-2.87%
最大跌幅-13%

我的組合跟大盤比較
我的組合跟大盤比較

我做了什麼?什麼也沒做。
未來會視股市漲跌調整一下資產間比例。

你也不一定要跟單我,反正我12檔標的都公開的,你也可以配你自己的組合。
我用這組合只是單純想讓大家了解資產配置的重要,
做好資產配置能解決閒置資金成本與時間成本的問題。

這組合完全沒閒置資金,100%all in參與市場。

另外這個組合讓我完全不用理他,放到快忘記密碼的時候再上去看一下。


我有更多時間去健身、看書、寫論文、架網站、學習行銷、做二房東、製作課程、認識學妹等,這些事情創造的收入與人生樂趣遠比研究投資大的多。

重點整理

長期投資報酬幾乎都是由資產配置所決定的,投資人應該將心思放在這上面。

資產配置可以達到在相同報酬的情況減少風險,或是不增加風險的情況下增加報酬,打破以往高風險高報酬的原則,創造「免費午餐」。

以年齡、投資期限、心臟強度、財務狀況等因素推測自己的風險承受度,選擇適合自己的組合比例。

使用ETF進行資產配置。

我推薦投資股市的ETF:VT、VTI、VXUS、VEA、VWO、VGK、VPL;

投資債市的ETF:BNDW、BND、BNDX、GOVT、BWX、LQD、SHY、IEI、IEF、TLT。

每年在平衡回到初始比例,可以維持合適的風險也能讓報酬更優。

世界上不存在最好的配置策略,只有最適合你的策略。

如果完全不想挑選標的,不知道怎麼配置,如何再平衡,

可以選擇全球股債ETF:AOA、AOR、AOM、AOK;

或是直接複製我etoro【低風險長期穩定成長投資組合】;

一直買到財富自由、買到死就好了。

延伸閱讀:Etoro是詐騙黑平台嗎?揭曉7個優點與3個缺點

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    又甫

    Hi, 我是又甫 目前為財金碩士兼任財務管理助教,擁有多張法定金融證照。 從小家庭經濟不好,家人因投資失利賠了上百萬,甚至遇過地下錢莊來家中討債,於是從小便害怕金錢的匱乏。 從高中開始便經濟獨立,到處尋找賺錢的方法。閱讀過上百本投資理財書,在外上過各種課程,經過多年的學習,對於投資理財摸索出一定的概念。 目前專精於美股,為etoro明星投資人,並與人合資商辦及二房東穩定收租,也協助母親逐步釐清債務,幫助多位學員做過財務規劃,每個月都會舉辦理財講座推廣正確觀念。

    This Post Has 13 Comments

    1. 陳妙妙

      最近在研究資產配置,這篇文章寫的很詳細

    2. pytsaimrfintech

      寫的好詳細,滿滿乾貨~

    3. Sandra

      資產配置真的好重要,開始認真研究投資後才發現自己也不適合需要一直盯盤的投資工具,做好穩健的投資規劃,將時間精力花在自己熱愛的其他事情上更實在~謝謝版主分享寶貴的投資組合👍

    4. chenglin0413

      資產配置的觀念分享得相當詳細 而且在etoro上面有追蹤績效真的很厲害👍🏾,想了解講座是任何人可以參加嗎

    5. yiwensu

      搭配圖示和數據更容易了解資產配置的重要性!謝謝分享

    6. Wendy

      受益良多,真是滿滿乾貨,感謝分享

    7. cw980374

      buy and hold真的是不變的真理
      無腦投資也能有大盤的報酬率很讓人心動呢
      看來該來開eToro的帳戶投資了XD

    8. longquan

      資產配置真的是一門很深的學問
      感謝版主詳細整理分享
      瞬間搞懂了 ,真的非常感謝

    9. small leaf

      資產配置真的很關鍵,儘管標的很好,但適時的調整投資部位也很重要

    10. 好奇

      很不錯的簡單資產配置介紹,核心精神都有提到了。
      但我很好奇的是樓主為何不將資產都投入美股資產配置,而跑去跟王派宏上課?他的課程很明顯跟被動投資天差地遠啊

    11. George

      資產配置真的很妙啊~
      做好資產配置肯定可以讓投資舒舒服服

    12. Richmaple

      我也是按照etf來資產配置,真的是輕鬆不用花時間顧啊

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